係指某一特定時點，銀行體系以外之企業及個人（含非營利團體）所保有之通貨及存款貨幣總額。
有廣義與狹義之分：
1. 狹義者為M1a及M1b
a. M1a=通貨淨額＋支票存款淨額＋活期存款
將國內某日所有的:A. 現金發行量 B. 支票存款餘額C. 活期存款餘額(屬公司行號)加在一起的總額,
即為該日的 M1a. 為狹義的貨幣供給額，代表資金週轉能力，指存款貨幣機構以外持有通貨、活
期及支票存款，這部分資金民間流動性最強，也最能代表股票市場交易活絡的情形。
b. M1b=M1a＋活期儲蓄存款
將國內某日所有的 “活期儲蓄存款餘額” (含郵政存金)加上該日的 M1a，即為該日的 M1b( 稱
狹義貨幣供給額 )。 除了 M 1 a 的各項流動性資金外，再加上金融機構中的活期性儲蓄存款資
金，這部分資金變動性最大，政府部門一向將此視為民間經濟性金融交易活絡的重要指標，也是
行政院經建會在計算景氣領先指標時，最主要的貨幣指標。
2. 廣義貨幣供給額即俗稱之M2
a. M2=M1b＋準貨幣
為廣義的貨幣供給額，代表全體貨幣機構的流動性，包括一切貨幣（現金、活期存款外及各種存
單等形式存在的準備貨幣即定期存款、存款準備等 ）， 如果M2持續成長，代表金融體系存款增
加，資金充裕，游資安定，應可配合經濟成長所需的資金。
M1a 及 M1b 代表民間經濟活動力，可看出景氣是否活絡，M2 除了可顯示景氣外，尚可看出資金是否外流的動向等問題。M2年增率 若在長期下跌後止跌回升，表示市場資金增加，股市容易出現反彈或上漲。 M2年增率 若在長期上漲後下跌，表示市場資金減少，股市容易出現回檔或下跌。
貨幣供給額M1a、M1b、M2的增減，三者微妙關係，可從M2如果減少時，M1a 及M1b 顯著增時，可以研判，部分的投資人將定存解約，將定存解約的錢，轉存到活存，代表股市可能在活絡中，因為股市成交量在增加，股款交割比率也正成長，股款交割均為活動存款及支票存款。股市呈現多頭走勢時，貨幣供給額通常會增加，反之貨幣供給額則會減少，當貨幣供給額增加時，市場上的資金不虞匱乏，利率水準因而走低，而利率的降低表示融資成本的降低，企業可用較低的資金成本從事生產規模的擴充，促使經濟的發展，而股市信用交易者之股票操作成本，亦隨利率的下降而降低，進而擴大交易部位， 促使股價上揚。
今年以來，外國資金跑到亞洲很多國家，股價拉高，貨幣有升值壓力，彭淮南說，目前看起來還好，並沒有特別異常，股市房市沒有過熱的跡象。以股市為例，外資持有台股的市值大約一千五百億，約占全體市值的兩成五，不全是國際熱錢，有些是退休基金的長期投資。
2009年9月30日 星期三
2009年9月29日 星期二
2009年9月22日 星期二
2009年9月18日 星期五
中華電今天發放一元股票股利
2412今(9/18)配發股票股利一元，目前持股來到54.xxx張‧
台灣大買下凱擎手上有線電視收視戶的新聞，這幾天吵的沸沸揚揚，很多持有中華電信股票的散戶已經在擔心中華電的固網市場是否有被瓜分的可能，先不去討論這個可能性，市場昨天已給台灣大一個肯定的答覆，股價已跟中華電並駕齊驅了‧
台灣大採取這個併購的方式，在我看來是不得不的手段，在固網這塊市場，台灣大一直使不上力，last mile早已被中華電寡占已久，在馬路上常常看到中華電在挖馬路佈光纖，基礎建設建的越扎實，台灣大蔡家心裡應該挺不是滋味，只好逆境突圍買下負債兩百多億的有線電視戶‧
市場長期來看是有效率的，但是往往短期不確定的心理因素確是造成市場錯誤解讀，台灣大這幾年靠庫藏股所表現良好的股利措施，即將被破壞，負債45%的財務體質是否有辦法跟零負債的中華電長期抗戰，是有疑慮的，目前台灣大的P/B值來到歷史高點，一個屬於價值股的電信股已經擁有成長股的身段，是福是禍？留待歷時評價‧
問我是否會繼續買入中華電？我只能說還沒200張前，我從來沒有想過這個問題‧
台灣大買下凱擎手上有線電視收視戶的新聞，這幾天吵的沸沸揚揚，很多持有中華電信股票的散戶已經在擔心中華電的固網市場是否有被瓜分的可能，先不去討論這個可能性，市場昨天已給台灣大一個肯定的答覆，股價已跟中華電並駕齊驅了‧
台灣大採取這個併購的方式，在我看來是不得不的手段，在固網這塊市場，台灣大一直使不上力，last mile早已被中華電寡占已久，在馬路上常常看到中華電在挖馬路佈光纖，基礎建設建的越扎實，台灣大蔡家心裡應該挺不是滋味，只好逆境突圍買下負債兩百多億的有線電視戶‧
市場長期來看是有效率的，但是往往短期不確定的心理因素確是造成市場錯誤解讀，台灣大這幾年靠庫藏股所表現良好的股利措施，即將被破壞，負債45%的財務體質是否有辦法跟零負債的中華電長期抗戰，是有疑慮的，目前台灣大的P/B值來到歷史高點，一個屬於價值股的電信股已經擁有成長股的身段，是福是禍？留待歷時評價‧
問我是否會繼續買入中華電？我只能說還沒200張前，我從來沒有想過這個問題‧
2009年9月14日 星期一
2009年9月11日 星期五
何時才能財富自由，追求夢想！
明天(六)又要來公司當評審了！一年搞哪麼多比賽，把工程師弄得人仰馬翻，也許真的是操兵的好方法！但每個兵都操翻了，怎麼打仗呢！
在我看來每個人也都應付了事，真的能增加分析技巧的少之又少，評審的資格也有問題，為何職位高的就可以當評審，在這方面我也非專才啊！搞不好比參賽者了解還少，整個是畸型的發展‧
身體和思想的自由桎梏得靠財富自由解套，財富自由又需時間的蘊釀，好難的三角習題‧也許這就是人生‧
生命中的改變多半是夢想遭偏愛與背棄的過程！
在我看來每個人也都應付了事，真的能增加分析技巧的少之又少，評審的資格也有問題，為何職位高的就可以當評審，在這方面我也非專才啊！搞不好比參賽者了解還少，整個是畸型的發展‧
身體和思想的自由桎梏得靠財富自由解套，財富自由又需時間的蘊釀，好難的三角習題‧也許這就是人生‧
生命中的改變多半是夢想遭偏愛與背棄的過程！
2009年9月10日 星期四
2009年9月8日 星期二
我所看重的現金流能力
原文刊在：http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_MAIN_ID=253&f_SUB_ID=232&f_ART_ID=210614
中華電收現金的能力比台積電穩，又不必靠重大資本支出來帶動業績成長，產業透明度也明顯高於外銷股，從長期投資角度看，中華電比台積電更具魅力。
美國著名價值型投資專家、Fairholme資產管理公司創辦人柏克維茲（Bruce Berkowitz）說：「投資股票，首選個股『自動蓄積現金的能力』。」如果用這個標準選股，中華電（2412）肯定會在台股中勝出！
攤開中華電財報，去年即使遭遇金融海嘯，全年營收仍比前一年微幅增長，今年儘管內需景氣差，前7月營收也只比去年同期小減2.97%。同時，因為穩定的話費收入，讓中華電過去7年，每年都穩定配出4元以上的股利，7年下來，單是現金股利累積就達29.17元。
去年開始，中華電還執行3年陸續減資600億元的計畫，努力將公司賺到的、以及手上閒置的現金，還給股東。放眼台股，真的很難找到一檔股票，能在台灣都會精華區擁有大量土地、每年配發高額現金股利、公司營運還穩定到可以讓你估出未來5年、甚至10年的現金流量。能做到這一步，是因為中華電信董事長呂學錦強調，所有策略都要能為公司創造長期穩定的收入。
衝刺加值服務 今年要再成長20%
去年一上任，他就矢言要加速讓中華電轉化為資訊服務公司，不只提供電話服務，還變身為用戶的管家，讓用戶透過MOD（數位電視平台）打開電視就可以看到想看的節目；利用智慧型手機，如蘋果iPhone手機，上網找餐廳、找停車位。要用不斷創新的加值服務，讓中華電信找到成長的動能。
此次在接受《Smart智富月刊》獨家專訪時，呂學錦說：「中華電今年加值服務要成長20%！」目前加值服務占中華電營收12%，才220億元，成長20%不過是44億元，看似杯水車薪，卻是中華電信未來成長動能的重要來源之一。
元大證券研究員林芳竹指出，台灣電信市場小，靠話費成長不太可能，資訊傳輸服務，才是一條讓營收源源不絕的路。
為了擴張加值服務，中華電大力促銷智慧型手機。在呂學錦辦公室外，我們看到宏達電總經理周永明忙進忙出。去年，蘋果iPhone3G、以及宏達電的HTC Touch Diamond手機熱賣，有7成手機高階手機就是透過中華電綁約賣出。呂學錦說，過去手機功能不強，頻寬也不夠，現在環境已成熟，「我們會用力做好」。
搶灘都更、商辦 擁有土地比台肥多1.3倍
除了靠穩定的話費收入打底，再衝刺加值服務創造營收成長動能。呂學錦還為中華電打造一個新的現金收入來源，就是土地資產。中華電擁有410公頃土地，比資產股龍頭台肥（1722）的54萬坪土地，還高出1.3倍，其中，土地有35%在桃園以北，2000年土地帳面價值有約1,000億元。
一位壽險機構操盤人估算，中華電目前帳上每股淨值接近40元，如果把土地重估後的淨值計入，每股淨值會超過60元。地產專家、戴德梁行總經理顏炳立則告訴本刊，如果要挑資產股，中華電絕對是最有價值的一檔。
抱著大批精華區土地，呂學錦卻告訴本刊，中華電會配合政府大力推動的都市更新計畫，調整對土地資產的處理方式。呂學錦說：「對土地資產開發，中華電會有完整的思考。」
所謂「完整思考」，總經理張曉東指出，賣土地會拿回現金，問題是，中華電現在不需要現金，如果「能把土地轉換成穩定的長期收入」，成為「包租公」，就好像是找到另一種跑不掉的客戶。換句話說，就是要將單純賣土地的思考，轉變成「以租代售」的處理模式，為中華電在本業之外，創造新的穩定現金流。
收現能力穩健 股價比台積電更具魅力
外資券商對中華電設定的目標價各有不同，不過，網路上有部落客評論，中華電收現金的能力比台積電穩，又不必靠重大資本支出來帶動業績成長，產業透明度也明顯高於外銷股，因此認為，從長期投資角度看，中華電比台積電更具魅力。
依這個邏輯，對照呂學錦的策略，中華電目前股價確實已到了可以長期投資的價位，值得注意。
中華電收現金的能力比台積電穩，又不必靠重大資本支出來帶動業績成長，產業透明度也明顯高於外銷股，從長期投資角度看，中華電比台積電更具魅力。
美國著名價值型投資專家、Fairholme資產管理公司創辦人柏克維茲（Bruce Berkowitz）說：「投資股票，首選個股『自動蓄積現金的能力』。」如果用這個標準選股，中華電（2412）肯定會在台股中勝出！
攤開中華電財報，去年即使遭遇金融海嘯，全年營收仍比前一年微幅增長，今年儘管內需景氣差，前7月營收也只比去年同期小減2.97%。同時，因為穩定的話費收入，讓中華電過去7年，每年都穩定配出4元以上的股利，7年下來，單是現金股利累積就達29.17元。
去年開始，中華電還執行3年陸續減資600億元的計畫，努力將公司賺到的、以及手上閒置的現金，還給股東。放眼台股，真的很難找到一檔股票，能在台灣都會精華區擁有大量土地、每年配發高額現金股利、公司營運還穩定到可以讓你估出未來5年、甚至10年的現金流量。能做到這一步，是因為中華電信董事長呂學錦強調，所有策略都要能為公司創造長期穩定的收入。
衝刺加值服務 今年要再成長20%
去年一上任，他就矢言要加速讓中華電轉化為資訊服務公司，不只提供電話服務，還變身為用戶的管家，讓用戶透過MOD（數位電視平台）打開電視就可以看到想看的節目；利用智慧型手機，如蘋果iPhone手機，上網找餐廳、找停車位。要用不斷創新的加值服務，讓中華電信找到成長的動能。
此次在接受《Smart智富月刊》獨家專訪時，呂學錦說：「中華電今年加值服務要成長20%！」目前加值服務占中華電營收12%，才220億元，成長20%不過是44億元，看似杯水車薪，卻是中華電信未來成長動能的重要來源之一。
元大證券研究員林芳竹指出，台灣電信市場小，靠話費成長不太可能，資訊傳輸服務，才是一條讓營收源源不絕的路。
為了擴張加值服務，中華電大力促銷智慧型手機。在呂學錦辦公室外，我們看到宏達電總經理周永明忙進忙出。去年，蘋果iPhone3G、以及宏達電的HTC Touch Diamond手機熱賣，有7成手機高階手機就是透過中華電綁約賣出。呂學錦說，過去手機功能不強，頻寬也不夠，現在環境已成熟，「我們會用力做好」。
搶灘都更、商辦 擁有土地比台肥多1.3倍
除了靠穩定的話費收入打底，再衝刺加值服務創造營收成長動能。呂學錦還為中華電打造一個新的現金收入來源，就是土地資產。中華電擁有410公頃土地，比資產股龍頭台肥（1722）的54萬坪土地，還高出1.3倍，其中，土地有35%在桃園以北，2000年土地帳面價值有約1,000億元。
一位壽險機構操盤人估算，中華電目前帳上每股淨值接近40元，如果把土地重估後的淨值計入，每股淨值會超過60元。地產專家、戴德梁行總經理顏炳立則告訴本刊，如果要挑資產股，中華電絕對是最有價值的一檔。
抱著大批精華區土地，呂學錦卻告訴本刊，中華電會配合政府大力推動的都市更新計畫，調整對土地資產的處理方式。呂學錦說：「對土地資產開發，中華電會有完整的思考。」
所謂「完整思考」，總經理張曉東指出，賣土地會拿回現金，問題是，中華電現在不需要現金，如果「能把土地轉換成穩定的長期收入」，成為「包租公」，就好像是找到另一種跑不掉的客戶。換句話說，就是要將單純賣土地的思考，轉變成「以租代售」的處理模式，為中華電在本業之外，創造新的穩定現金流。
收現能力穩健 股價比台積電更具魅力
外資券商對中華電設定的目標價各有不同，不過，網路上有部落客評論，中華電收現金的能力比台積電穩，又不必靠重大資本支出來帶動業績成長，產業透明度也明顯高於外銷股，因此認為，從長期投資角度看，中華電比台積電更具魅力。
依這個邏輯，對照呂學錦的策略，中華電目前股價確實已到了可以長期投資的價位，值得注意。
2009年9月2日 星期三
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