以下文章出於： 鬼宿的 blog，http://tw.myblog.yahoo.com/bull-bear/article?mid=727&prev=748&next=681，引用在此處，希望能常常拜讀‧
近期考量中的投資標的正是包含中華電 2412 與中光電 5371 以及中保 9917 等本益比偏低的龍頭股，以前的中華電信不能吸引鬼宿是因為公營心態濃厚，董事長人選多輪為政治酬庸的工具，但現任董事長賀陳旦先生的優越經營績效與國際化的宏觀視野，已經讓中華電信這隻大象開始值得投資人期待了，從幫助中華電信的員工脫離吃大鍋飯心態，改以工作績效為獎金發放準則，到優退中華電信的老一代員工順利引入新血，再到今年結合微軟、Google、YouTube、等國際知名企業；相關的策略聯盟與業務合作、近來更頻頻與越南、中國及泰國等電信公司恰談入股投資方案，將中華電信的獲利觸角延伸到海外市場；幫助中華電信取得獲利再成長的入門票。
更重要的潛在利多因素，是中華電信帳面上的巨額土地資產，這是沒有任何一家財經媒體報導過的，中華電信帳面上有近 1000 億的土地資產與 500 多億的建築資產，根據鬼宿由中華電信的歷年財報得出的資訊，這高達 1500 億的不動產從 1998 年至今，從未曾做過資產價值重估的動作，從 1998 年至今；全台土地與不動產價格的平均漲幅來計算，中華電信位於全台商業精華區近 1500 億不動產重估增值利益，將會是相當可觀的一筆數字，中華電信去年請來原任職兆豐金控副總經理的謝劍平先生，擔任中華電信的財務長暨發言人，根據新任財務長的規畫，將針對活化中華電信帳上巨額不動產做出切割動作。
初步的規畫將是以中華電信帳上高達 1500 億的土地與建築資產作價，成立一家資產管理公司幫助中華電信更有效率的利用與活化資產，這家資產公司一但成立，將會是全台規模最大；資產也最雄厚的資產管理公司，理所當然由中華電信百分百持股，大家可以期待的是，一但中華電信要切割帳上資產成立管理公司之前，必要的動作就是將近十年未曾打理過的資產；委由專業機構進行資產重估鑑價，以鑑價後的新資產價值作為該資產管理公司的資本，當股票市場發現原來中華電信的帳上資產竟如此雄厚，中華電信的股價必將有所反應，依鬼宿保守估計資產重估之後，將有機會為中華電信的每股淨值往上增加到 50 元之上，這樣一來對照目前的 54.6 元股價；其股價淨值比只有 1.09 倍，這對於一家每年獲利穩定的電信龍頭而言絕對是委屈的，這就是鬼宿所期待的隱藏性利多。
再來我們來看看中華電信的財務狀況，目前帳上的流動資產 ( 隨時可變現 ) 高達 1103 億元，其中現金的部份約 789 億元，負債比率僅 11.67%；其中流動負債佔 9.53%，總負債金額僅 545 億元，流動資產為總負債金額的兩倍之多，所以中華電信也可以算是零負債經營的公司，中華電信的最大價值就是能產生既穩定又驚人的現金流量，近五年來中華電信每年都能產生高達 1800 億元的現金流量以及年平均 450 億元的稅後純益，由中華電信民營化至今，帳面上更累積出高達 2100 億元的資本公積金。
未經比較當然看不出可怕之處，鬼宿以台灣規模最大的四家民營上市公司資本公積做為對照組，台積電 2330 資本公積金 542 億元、鴻海 2317 資本公積金 510 億元、台塑石化 6505 資本公積金 312 億元、國泰金控 2882 資本公積金 680 億元，將台灣四大民營上市公司的資本公積相加總的金額；足足有 2044 億元，卻仍舊抵不過中華電信一家，這樣大家可以很容易的看出中華電信的資產究竟有多雄厚，但也因為資本公積金額過於龐大，導致中華電信每年所呈現出來的『資產報酬率 』與『 股東權益報酬率 』偏低，所以從今年開始，中華電信已經訂出詳細計畫以每年一定金額的資本公積轉增資後，再搭配同比例的現金減資步驟，逐年降低帳上高額的資本公積，以現金的形式發還給股東，希望可以逐步提高資產報酬率與股東權益報酬率。
何謂資本公積 Additional Paid-in Capital
乃指投入資本中，不屬於股票面額的部分，由資本交易、貨幣貶值等非營業結果所產生之權益。內容包含股本溢價、資本重估價值、處分固定資產利益、企業合併所獲利益以及受領捐贈所得等。
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